在过去几年中，随着区块链解决方案和数字资产的日益普及，金融服务行业的数字化转型加速了。尽管如此，随着金融4.0时代的发展，除了传统产品和服务之外，访问和提供全方位数字产品和服务的需求也在不断增长。但是，当大多数金融参与者仍然在链下，即使他们在链上，由于多个区块链和缺乏与传统系统的集成也难以确保达到凝聚力，那么如何在实践中实现这一目标？
“旧”和“新”的情况
许多权力下放的支持者会让你相信，目前的金融服务中心化结构将在你知道之前就已经灭绝了，因为它通过过度控制扼杀了创新和民主化。然而，这种观点有些天真，因为尽管在过去几年中采用了更新的技术和云支持，但金融服务行业仍然严重依赖已经存在了几十年的复杂传统基础设施。要把它扯出来并重新开始并不容易 - 就像在高速公路上驾驶汽车并试图同时更换发动机，同时不断尝试保持其高速行驶一样。
完全权力下放的支持者也没有认识到，务实的监管和有效的标准实际上有助于保护投资者并建立信任和信心。这种可信度的提高将创造一种环境，使更多的参与者从链下转移到链上，从而创造更多的民主化和金融包容性。
“旧”不会很快消失，但人们必须承认，“新”可以提供很多东西，如果得到有效利用，区块链支持的数字资产将为金融市场带来变革。即使这不会导致“万物数字化”，也会导致“许多事物的数字化”。
技术进步的步伐是不可避免的。在工业革命期间的英国，布里斯托尔工程师约瑟夫·格拉斯（Joseph Glass）推出了烟囱扫地机。最初，庄园主有很多阻力，理由是一个人可以做得更好。但这些人是在不稳定的条件下工作的幼儿。技术进步的结果是1840年通过的一项法案，禁止儿童从事这一职业。技术导致了一种更好的方法来做到这一点，尽管最初有很强的阻力。近200年过去了，无论技术或其目的是什么，这仍然适用。
在可预见的未来，随着买方机构、银行、经纪商、交易所和其他资本参与者越来越多地采用数字资产作为其数字化转型议程的一部分，“旧”和“新”必须通过混合解决方案（传统和数字）共存。
和平共处还是全面破坏？
共存的必要性对任何人来说都不应该感到惊讶。第一封电子邮件于1971年发送，AOL于1992年到达，Hotmail于1996年到达。在电子邮件之前，有纸质帖子，现在有即时消息。但是，即使它们之间的活动量随着时间的推移而变化，所有这3种形式仍然存在。比特币于2009年首次出现。12年过去了，加密和数字资产领域取得了很大进展，但即使十年后，集中式金融系统仍将存在。
关键的挑战是优化集中式金融（CeFi）和分散式金融（DeFi）在受监管环境中的交叉方式，以支持传统和数字资产活动的融合。
因此，什么样的模式可以支持这种共存，在金融市场领域，这将如何在实践中发挥作用？
CeFi和DeFi融合导致HyFi
为了支持集中式和分散式技术支持业务的共存，金融市场和数字资产基础设施需要变得可互操作。
机构参与者在很大程度上希望以与其他资产类别相同的方式接触数字资产。然而，数字资产的互操作性和上市时间对他们来说仍然是一个挑战，传统和多种类型的区块链数字资产基础设施严重分散。许多人目前希望接触到数字资产，而不必采用该技术，因此希望保持链下。
易于集成到他们已经做的事情中至关重要。为了克服这些障碍并实现更高的数字资产便利化效率，金融参与者需要通过支持云的微服务，通过混合分布式中心模型，以安全和可扩展的方式优化数字资产基础设施。
这种模式将把私有账本和公共区块链整合到传统的市场基础设施中，以创建一种混合市场基础设施方法。这将使数字资产能够反映在金融公司的传统交易和交易后系统中，使用与传统资产相同的接口标准，并将数字资产与交易和结算数字资产所需的服务提供商联系起来。
使用这种混合解决方案，银行、资产管理公司、经纪商、交易所、交易后运营商和服务提供商等资本市场参与者将无缝地将其私人分类账连接到数字资产市场。
其中一个例子是集中式交换和分散式结构相结合，以创建一种类型的混合交换（HEX）。例如，它支持集中式交易所（CEX）式交易模式和分散式交易所（DEX）的交易模式，例如以一种有凝聚力的方式。
混合分布式中心模型可以促进的其他用例包括：
· 将多个托管人对资产的传统和数字托管与经纪人和交易所的各种数字交易选项联系起来，使用熟悉的界面进行简单集成;
· 开发新的混合产品，具有流动性和资金效益，并相应地促进新的收入来源;
· 以与传统资产非常相似的方式处理数字资产交易，以：
o 实现不同交易场所所有传统和数字资产和头寸（资产净值 - NAV）的单一视图;
o 进行资产管理，实时净额结算和结算，以及传统和数字资产的再利用;
o 通过实时动态更新，通过从多个交易场所和经纪人的一个或多个托管人抵押资产，进行财务管理，例如日内融资和抵押品管理;和
o 管理信用额度 - 跨所有场所和托管人的传统和数字资产的细分或投资组合级别。
这些都将成为提供混合金融的混合市场基础设施发展的一部分 - HyFi！
此外，混合分布式中心模型本身非常节能，因为通过公共区块链上资产的持续移动来使用更少的能源。它可以被优化，以便以最佳方式利用公共和私有区块链的活动，这意味着公司的碳足迹将随着时间的推移而改善。
关键将是如何将专为中心化世界设计的监管应用于一个将日益混合（集中式和分散式）的环境。因此，政策制定者和监管机构还需要采用混合方法来有效监管HyFi。
结论
金融市场基础设施和数字资产基础设施越来越需要实现互操作性，并结合并演变成混合市场基础设施，以实现混合金融（HyFi）。混合分布式枢纽模式可以促进这种互联互通，非常适合在受监管的环境中满足机构参与者的交易、清算、结算和托管需求。
我们将越来越多地看到这种混合解决方案和服务的发展，这些解决方案和服务弥合了传统资本市场和数字资本市场之间的差距，同时有效地映射到不断发展的监管框架，使机构参与者能够大规模采用。
金融市场参与者可以利用这种混合方法将其传统系统与全球数字资产联系起来，几乎任何类型的参与者，在世界任何地方，跨司法管辖区。它还可以与其正在进行的数字化转型议程保持一致，以便在更广泛的市场中消费和提供服务，同时满足其更广泛的ESG目标。
